Пополнят ли украинский бюджет еврооблигации?
Дмитрий Горюнов, Контекст — Четверг, 3 октября 2002, 17:06
До последнего времени Украина довольно успешно проводила политику снижения уровня внешнего долга, пристально следя за тем, чтобы его показатели не превышали предельно допустимых значений (60% от ВВП). Однако в связи с невыполнением бюджета-2002 - в частности, с провалом планов поступлений от приватизации, уже этим летом остро встал вопрос о дополнительном привлечении средств.
Недавно Кабмин решил увеличить внутренние заимствования на 2,4 млрд. грн. Теперь очередь за внешними займами: правительство намерено выпустить дополнительные еврооблигации на сумму $400 млн. Правда, как полагают независимые эксперты, совсем не факт, что Минфину удастся разместить эти ценные бумаги на международных рынках.
"Вряд ли за рубежом найдутся желающие финансировать дефицит бюджета Украины, тем более в условиях нынешней политической нестабильности", - отметил "Контексту" директор по вопросам экономических исследований Агентства гуманитарных технологий Василий Юрчишин. Впрочем, невзирая на пессимизм многих экспертов, Кабмин настойчиво продолжает искать деньги для латания бюджетных дыр как внутри страны, так и за ее пределами. Так, с $250 млн. до $650 млн. увеличен объем выпуска еврооблигаций 2000 года.
Напомним, решение о дополнительном выпуске евробондов на сумму $250 млн. было принято еще 25 июля. Еврооблигации должны быть обменены на внешние обязательства, владельцы которых не приняли участия в реструктуризации коммерческого внешнего долга Украины в 2000-2001 гг. По данным правительства, обмен еще не завершен. Дополнительные же $400 млн., по сути, являются уже новыми заимствованиями. То есть Минфину придется заключать соглашения с консультантами и уполномоченными агентами о размещении этих облигаций на еврорынке.
Как уже сообщалось, летом КМ планировал выйти на внешние рынки займов только в 2003 году. Для рефинансирования пиковых выплат внешнего долга (в будущем году Украине предстоит выплатить $1,6 млрд.), предполагается привлечь $500-900 млн. Однако, принимая во внимание дефицит бюджета-2002, Кабмин рискнул "одолжить денег" раньше. Правительственные эксперты убеждены, что благодаря внутренним и внешним заимствованиям Кабмину удастся покрыть бюджетный дефицит.
В конце сентября Минфин утвердил законопроект об увеличении внутренних заимствований в текущем году на 2,5 млрд. грн. в связи с недопоступлением 5 млрд. грн. от приватизации. Правда, этому проекту еще предстоит пройти через парламент. Сейчас же правительство активно ищет остальные 2,5 млрд. грн. Самая большая надежда Кабмина - на внешние рынки заимствований.
В прошлом году украинские еврооблигации лидировали в рейтинге наиболее быстрорастущих госдолговых ценных бумаг развивающихся стран, публикуемом банком JP Morgan (который, кстати, будет сотрудничать с КМ по вопросам управления украинским госдолгом).
Возможно, именно поэтому Минфин убежден, что спрос на еврооблигации Украины на внешнем рынке есть, и получить необходимые суммы удастся. Независимые эксперты придерживаются иной точки зрения. Несмотря на улучшение рейтингов Украины финансовыми агентствами (Fitch Ratings, Moody's и Standard&Poor's), инвестиционная привлекательность Украины по-прежнему оставляет желать лучшего. Поэтому аналитики сомневаются в том, что Минфину удастся разместить выпущенные долговые обязательства.
Оппонентом планов правительства является и глава бюджетного комитета Верховной Рады Петр Порошенко. По его мнению, несмотря на то, что на сегодняшний день ситуация на внешних рынках заимствований благоприятна, время для новых займов пока не пришло. "Если мы будем использовать внешние заимствования для немедленного покрытия дефицита этого года, интерес и доверие инвесторов к украинским ценным бумагам будут подорваны", - отметил он в одном из интервью.
Не прибегая к "пожарным" мерам, при условии политической стабильности и "принятия правильного бюджета" можно будет ощутимо укрепить кредитный рейтинг Украины, и только затем думать о внешних заимствованиях, полагает Порошенко.
Наконец, у экспертов вызывает сомнение легитимность привлечения новых заимствований. Согласно закону о бюджете-2002, еще не исчерпанный лимит внешних займов на текущий год составляет как раз упомянутые $400 млн. Однако, $250 млн. из этой суммы Киев рассчитывает получить от Мирового банка, который может принять окончательное решение по второму траншу Программного системного займа по результатам визита в Киев осенней миссии МБ. Формального повода заменить эти заимствования новыми пока нет.
Замена недопоступлений от приватизации новыми займами в бюджете- 2002 также не предусмотрена (хотя эта идея нашла воплощение в проекте бюджета будущего года), отметил эксперт Института экономических исследований и политических консультаций Дмитрий Сологуб. Увеличить же сам лимит внешних займов, согласно Бюджетному кодексу, можно только через Верховную Раду.
Парламент же вряд ли поддержит подобное решение, считают эксперты. Впрочем, на сегодняшний день прогнозировать поведение ВР довольно проблематично.
Недавно Кабмин решил увеличить внутренние заимствования на 2,4 млрд. грн. Теперь очередь за внешними займами: правительство намерено выпустить дополнительные еврооблигации на сумму $400 млн. Правда, как полагают независимые эксперты, совсем не факт, что Минфину удастся разместить эти ценные бумаги на международных рынках.
"Вряд ли за рубежом найдутся желающие финансировать дефицит бюджета Украины, тем более в условиях нынешней политической нестабильности", - отметил "Контексту" директор по вопросам экономических исследований Агентства гуманитарных технологий Василий Юрчишин. Впрочем, невзирая на пессимизм многих экспертов, Кабмин настойчиво продолжает искать деньги для латания бюджетных дыр как внутри страны, так и за ее пределами. Так, с $250 млн. до $650 млн. увеличен объем выпуска еврооблигаций 2000 года.
Напомним, решение о дополнительном выпуске евробондов на сумму $250 млн. было принято еще 25 июля. Еврооблигации должны быть обменены на внешние обязательства, владельцы которых не приняли участия в реструктуризации коммерческого внешнего долга Украины в 2000-2001 гг. По данным правительства, обмен еще не завершен. Дополнительные же $400 млн., по сути, являются уже новыми заимствованиями. То есть Минфину придется заключать соглашения с консультантами и уполномоченными агентами о размещении этих облигаций на еврорынке.
Как уже сообщалось, летом КМ планировал выйти на внешние рынки займов только в 2003 году. Для рефинансирования пиковых выплат внешнего долга (в будущем году Украине предстоит выплатить $1,6 млрд.), предполагается привлечь $500-900 млн. Однако, принимая во внимание дефицит бюджета-2002, Кабмин рискнул "одолжить денег" раньше. Правительственные эксперты убеждены, что благодаря внутренним и внешним заимствованиям Кабмину удастся покрыть бюджетный дефицит.
В конце сентября Минфин утвердил законопроект об увеличении внутренних заимствований в текущем году на 2,5 млрд. грн. в связи с недопоступлением 5 млрд. грн. от приватизации. Правда, этому проекту еще предстоит пройти через парламент. Сейчас же правительство активно ищет остальные 2,5 млрд. грн. Самая большая надежда Кабмина - на внешние рынки заимствований.
В прошлом году украинские еврооблигации лидировали в рейтинге наиболее быстрорастущих госдолговых ценных бумаг развивающихся стран, публикуемом банком JP Morgan (который, кстати, будет сотрудничать с КМ по вопросам управления украинским госдолгом).
Возможно, именно поэтому Минфин убежден, что спрос на еврооблигации Украины на внешнем рынке есть, и получить необходимые суммы удастся. Независимые эксперты придерживаются иной точки зрения. Несмотря на улучшение рейтингов Украины финансовыми агентствами (Fitch Ratings, Moody's и Standard&Poor's), инвестиционная привлекательность Украины по-прежнему оставляет желать лучшего. Поэтому аналитики сомневаются в том, что Минфину удастся разместить выпущенные долговые обязательства.
Оппонентом планов правительства является и глава бюджетного комитета Верховной Рады Петр Порошенко. По его мнению, несмотря на то, что на сегодняшний день ситуация на внешних рынках заимствований благоприятна, время для новых займов пока не пришло. "Если мы будем использовать внешние заимствования для немедленного покрытия дефицита этого года, интерес и доверие инвесторов к украинским ценным бумагам будут подорваны", - отметил он в одном из интервью.
Не прибегая к "пожарным" мерам, при условии политической стабильности и "принятия правильного бюджета" можно будет ощутимо укрепить кредитный рейтинг Украины, и только затем думать о внешних заимствованиях, полагает Порошенко.
Наконец, у экспертов вызывает сомнение легитимность привлечения новых заимствований. Согласно закону о бюджете-2002, еще не исчерпанный лимит внешних займов на текущий год составляет как раз упомянутые $400 млн. Однако, $250 млн. из этой суммы Киев рассчитывает получить от Мирового банка, который может принять окончательное решение по второму траншу Программного системного займа по результатам визита в Киев осенней миссии МБ. Формального повода заменить эти заимствования новыми пока нет.
Замена недопоступлений от приватизации новыми займами в бюджете- 2002 также не предусмотрена (хотя эта идея нашла воплощение в проекте бюджета будущего года), отметил эксперт Института экономических исследований и политических консультаций Дмитрий Сологуб. Увеличить же сам лимит внешних займов, согласно Бюджетному кодексу, можно только через Верховную Раду.
Парламент же вряд ли поддержит подобное решение, считают эксперты. Впрочем, на сегодняшний день прогнозировать поведение ВР довольно проблематично.